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可转债遭 “爆炒”:谁在入场,价投、套利机会几何

原标题:可转债遭 “爆炒”:谁在入场,价投、套利机会几何

经济不益看察网 记者 洪幼棠 可转债的强烈震撼走情还在赓续。

10月27日,今天转债(123051)、晶瑞转债(123031)两只可转债盘中均因跌幅达20%展现一时停牌,此前这两只可转债一度因上涨20%而触发临停;而在此前一日,可转债因上涨或下跌达20%而展现大面积一时停牌。

在业妻子士望来,可转债的疯狂走情与片面游资的炒作助推相关,而可转债T+0及不局限涨跌幅局限的营业制度也为游资的进入挑供了炒作空间。

固然可转债近期展现暴涨暴跌,但在一些关注可转债市场的买方机构人士望来,可转债市场的走情骤然转折并不影响既定的价值投资或套利策略。

游资助推

一些可转债的换手率正在不息刷新历史记录。

例如在10月21日当天,万里可转债、蓝盾可转债的换手率均一度超过125倍,其中蓝盾可转债的成交额甚至超过了正股蓝盾股份同日的总市值。

此外,一些可转债的成交额也破天荒的达到了数十亿乃至上百亿的周围。

再如10月26日当天,共有众达20只可转债的成交金额突破20亿元,其中8只可转债成交额突破50亿元,更有通光可转债、宝莱可转债两只可转债的成交额突破百亿,别离达186.32亿元和130.31亿元,而同期两只可转债的正股通光线缆、宝莱特的市值别离仅有48.13亿元和50.88亿元。

业妻子士认为,可转债的走情表现出了游资炒作的特征。

“可转债的强烈震撼表现出了换手率高、成交额大的特点,这极有能够与一些游资的参与炒作相关。”北京一家中型券商可转债分析师外示,“由于自己可转债市场的流一切比较有限,边际定价敏感度高,不必很众资金就能够实现价格影响。”

在业妻子士望来,游资之以是“盯上”可转债市场,也与该市场的T+0以及不局限涨跌幅的营业机制相关。

“由于异国涨跌幅局限,添上有一些做日内T+0回转营业的机构参与,以是会导致可转债的成交量爆拉。”上海一家私募机构投资经理外示,“很众做日内回转策略的机构之前是以做融券T+0为主,现在可转债市场的周围大了,以是这些机构推想也跑到这个场子里来了。”

“日内营业的特点是正逆馈会越来越强,越来越众的机构进场后,成交量会放大,股价震撼也会添大,逆而有利于捕捉日内的机会,以是也会进一步刺激可转债价格震撼的放大。”上述私募投资经理外示。

值得一挑的是,可转债的强烈震撼已经引首监管层的关注,例如沪深营业所已议决点名重点监控的手段来对可转债震撼风险进走挑示和防控。

价投、套利机会

可转债的强烈震撼,是否会对该市场中的价值投资策略或传统套利策略带来影响,买方机构给出的应案是否定的。

“只要价格正当,溢价率可控,正股具有成长性,一些可转债中永远来望照样是价值投资的标的。”北京一家中型公募机构基金经理外示,“由于价值投资是望长线逻辑,而且这一次的可转债走情并异国让转股溢价率偏出太众。”

Wind数据表现,截至10月26日收盘,沪深两市存续的可转债数目达307只,相符计债券余额为4336.29亿元。

经济不益看察网记者计算发现,上述307只可转债截至10月26日的平均转股溢价率约为26.25%,纯债溢价率则为47.88%。

“由于是含权债权,从转股溢价率来说,平均高出20%众并不算是一个稀奇高的程度。”上述基金经理指出,“由于要考虑可转债有债性打底的特点,相等于风险敞口也是矮于正股的,因此会有必定的转股溢价。”

但照样有片面可转债展现了清晰的溢价率过高的情况,例如包括横河转债、亚药转债、正元转债在内的11只可转债在10月26日收盘的转股溢价率均超过了100%,其中横河转债溢价率最高达236.13%。

“转债溢价率过高意外是正股价值被矮估导致的,还有团体的流一切大幼、市场交投情况、转股条款等很众因素所影响。”前述可转债分析师外示,“但超过100%的溢价率照样是比较高了,投资者必要仔细风险。”

此外,也有一些可转债照样处于折价状态,这在前述募人士望来,该市场的套利空间也照样存在。

例如截至10月26日,照样有包括福莱转债、上机转债等在内的31只可转债存在折价表象,其中福莱转债的折价率最高,达15.10%。

“这表明转债市场的套利策略空间是照样存在的,哪怕是个别可转债已经暴涨暴跌了。”前述私募投资经理外示,“但是详细的套利操作也必要望正股的成长性和风险,不及一切而论。”

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