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品渥食品(300892):进口德亚牛奶到底有多“德国”

原标题:品渥食品(300892):进口德亚牛奶到底有多“德国”

以进口常温奶为主营收入的品渥食品股份有限公司(以下简称“品渥食品”,300892)登陆资本市场,在业界引发波澜。该公司以多款保质期一年的进口奶为主要收入来源,乳品业务占其2019年营收比例达70%以上。

截至10月26日,品渥食品的市盈率(TTM)已超过伊利股份(600887),但Wind表现,该公司上市一个月以来,尚未吸引到任何一家券商给出研报。

据支点财经记者采访晓畅,常温奶在发达国家并不受青睐,而国内市场以常温奶出售为主,于是进口常温奶顶着优质奶源和先辈添工工艺的标签,以高于国内同类产品30%以上的价格出售。

让人不解和引发争议的是,超长保质期的进口常温奶,质量和营养原形如何,包括品渥食品在内的一多进口出售企业,首终语焉约略。

但行家的态度是清晰的。“保质期一年,这栽牛奶你还能喝?那叫‘垃圾’。”早在2017年4月,中国奶业协会信用会长、原农业部副部长高鸿宾曾这样公开评价进口牛奶。

进口牛奶保质期远大长达一年

品渥食品是国内较早实现进口食品品牌运营的企业,旗下品牌有德亚乳品、瓦伦丁啤酒等等。其中,德亚乳品的中央产品,包括常温牛奶、常温酸奶两类。

近日,在武汉市徐东大街的麦德龙超市,支点财经记者对比了德亚和蒙牛两个品牌的同品类产品价格。多款德亚200ml*12盒装常温牛奶价格在52.8元-64.9元之间,折算单盒价格在4.4元-5.4元之间。在联相符货架区域,250ml*24盒装的蒙牛常温牛奶价格为72.1元,单盒价格仅3元,比德亚同类产品单盒价格矮30%以上,分量还多出50ml。

不寝陋出,两栽产品价格迥异较大,但从能量、蛋白质、脂肪、碳水化相符物、钠、钙等营养成分外来望,几乎异国迥异(见下图)。

左为一款德亚全脂牛奶营养成分外,右为一款蒙牛纯牛奶营养成分外

在保质期方面,德亚与国内产品则清晰分别,其常温牛奶、常温酸奶的保质期几乎都长达一年,国内品牌保质期则在半年之内。

不光这样,麦德龙超市内,来自新西兰、澳大利亚、荷兰等国家的进口常温奶,无数保质期都为10-12个月。

“牛奶越挨近过期日期,就越难卖出。进口牛奶运输距离远、进口环节多,必须有更长的保质期。”原中国奶业协会理事、广州市奶业协会原会长王丁棉对支点财经记者注释。

王丁棉说,常温奶“更长寿”的秘诀并非增补防腐剂,而是在杀菌手段、包装手段上下工夫,“最常用的工艺,是在灭菌过程中把温度挑得更高或不息时间更长,往获取更长保质期,但牛奶活性成分则会降矮,营养价值也会降矮。”

记者在麦德龙超市还发现,一款德亚全脂牛奶包装上标注的产品类型为“超高温灭菌乳”,而蒙牛常温牛奶包装的标注为“全脂灭菌乳”,异国“超高温”三字。

一位永远从事外贸业务的武汉商人通知支点财经记者,进口牛奶更长的保质期能赔偿海外运输、海关检验花往的时间等成本。

针对德亚灭菌工艺对营养是否会产生影响等题目,10月21日-25日支点财经记者别离以致电、发邮件手段多次询问品渥食品,但截至稿件发外不息未得到回复。

发达国家并不青睐常温奶

德亚之以是能成为品渥食品主要的收入来源,一个主要因为,是顶着“德国原产”的标签光环。

那么,该品牌到底有多“德国”?

德亚品牌源于国内,代工则在德国,其配相符工厂包括德国第三大乳成品企业益沃德集团。记者搜索的德国媒体公开报道表现,2013年益沃德在中国地区的业务收入,比该公司2012年全年收入还要高。

然而,德亚主攻的常温奶品类,其实并不受德国人青睐。

一位在德国做事多年的中国商人向支点财经记者外示,德国人以消耗巴氏鲜奶为主,“常温奶这一品类,不及代外主流的德国牛奶。”

10月下旬,记者委托一位德国留弟子做的走访调查也印证了上述说法。这位留弟子在德国凯泽斯劳滕市发现,当地多家超市出售的基本都是巴氏鲜奶,常温奶品类很少,多被安放在一些不醒目的角落。

与常温奶分别,巴氏鲜奶清淡采取“巴氏杀菌法”,能极大限度保存牛奶中的营养物质,但必须冷链冷藏保存,保质期清淡在半月以内。

王丁棉说:“从消耗数据望,美国、德国等发达国家,巴氏鲜奶消耗量占整个乳品消耗的90%以上。西洋国家生产的12个月保质期的常温液态奶,基本都是为中国市场而定制。”

“之以是中国进口牛奶中常温奶占比很大,一是由于巴氏鲜奶必要冷链运输,成本收入不走正比,二是中国不息是以常温奶消耗为主的市场。”

据晓畅,多年来,受限于土地资源、气候条件、产业基础、冷链运输等实际情况,中国以常温奶消耗为主。直到近年,蒙牛、伊利等龙头企业才最先组织巴氏鲜奶。

“牛奶是迅速消耗品,在有条件的情况下,提出消耗者照样选择喝周边生产的巴氏鲜奶。”王丁棉说。

进口乳品是个益赛道吗?

近年来,品渥食品对进口乳品业务的倚赖度越来越大。

2017年-2019年,品渥食品乳品出售收入别离为6.28亿元、7.92亿元、9.67亿元,占当期营收比例别离为51.73%、63.40%、70.15%。同时,招股书表现,德亚占吾国进口牛奶市场份额的12%。

但是,进口乳品是个益赛道吗?

一位业妻子士告知支点财经记者,海外奶源成本虽矮于国内市场,但叠添运输、税费等各类成本后,即便定价比国内同类产品更高,也难以取得较高毛利。

实际上,品渥食品主业务务毛利率正逐步降低,2017-2019年度别离为39.73%、38.77%、38.47%。相比2015年的47.64%,已降低超过9个百分点。

那么,能否议决挑价切入高端路线,实现毛利率程度的升迁?

上述业妻子士外示并不望益,“分别于婴儿奶粉,液态奶的高端化是很难的,涉及消耗习性、产品心智等诸多因素。进口常温奶比国产常温奶单价贵30%-40%是个相符理程度,再高就很难卖出往。”

从竞争端着眼,兰雀、尼平河等企业正采用同样的“国内品牌+海外代工”策略进入走业,与德亚抢夺市场蛋糕。

从走业数据来望,由于单价较矮、运输成本占比较高、保质期节制等因素,进口乳品在国内市场占比不息偏矮。2019年,中国进口牛奶(含常温奶)量为92.43万吨,还不敷国产牛奶产量的3%。

上述业妻子士及王丁棉均坦言,进口牛奶不是个很益的赛道,“做首来其实很累”。

近年来,品渥食品也在追求业务多元化,开拓了啤酒、谷物食品等进口品类,但收获并不隐微。

记者丨蒋李

编辑丨刘定文 胡馨月

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